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成功的投资是“酿”出来的

作者:五金工具    来源:未知    发布时间:2019-11-27 07:44    浏览量:

铝道网】享受成长这是陈宏超近二十年投资经历淬炼出来的较深体悟。在记者眼里,沉稳低调的陈宏超虽然话语不多,但历经证券市场风雨多年,已让他有一双发现市场机会的“鹰眼”。一旦发现好的投资机会,陈宏超会毫不犹豫、果断出击。这种张弛之道,在他身上表现得尤为明显。 11月的一天,深圳的天空飘着小雨、空气氤氲,证券时报记者来到位于福田区的深圳菁英时代投资管理有限公司,对话其董事长陈宏超,与他一道体悟“享受成长”的微言大义。 中国经济依然“热火朝天” 接受证券时报记者采访之时,陈宏超刚从外地调研回来。与其他投资人士有所不同的是,陈宏超谈论他的调研时视野显得更为宏观,他不仅走访上市公司,还到北京与一些部委的人士沟通,奔赴各地实地感受经济发展的脉搏。正值中国各地地方政府换届之际,陈宏超也到地方与一些新任的官员进行了交流。 “这一趟回来,打消了我很多疑虑,中国经济的发展依然"热火朝天",人们创富的热情依然高涨,这将成为经济增长的源动力。”陈宏超乐观地表示。与很多市场人士一样,调研之前,他对中国经济会不会出现衰退也有所担忧。在信息爆炸的时代,各种各样的数据、方方面面的观点,五花八门,但要对实际经济发展情况有自己的观点还是要亲身去调研。所谓“没有调研,就没有发言权”。 在调研之后,陈宏超的担忧基本上消失了,他认为,中国经济还存在很强的发展后劲,持续增长的动力仍然很强,产业转型升级的态势越来越明显,一批一批的大项目在向二三线城市进驻,中西部地区会有很充足的发展后劲。而且地方换届后,新的地方官员提出了很多新的想法。这也让陈宏超对经济发展的前景抱有足够的期待。 陈宏超表示,现在去东莞、温州这种地方,你可能会对经济发展有所担忧,但你到长沙、成都、西安这些二线城市走走,你简直就会感到“兴奋”。在二三线城市,人们对经济发展、创造财富有着很强烈的想法与需求,城市化进程与各种消费需求还有着很大的空间。陈宏超举例说,他一个生活在二线城市的同学,一直住在15年前的房子里,而在看到其他同学生活改善之后,马上就想换个房子,这就是内地蕴含的强大需求。 陈宏超进一步分析,以经济增长的三驾马车来看,过去出口与投资对经济增长的贡献度较大,这种模式现在遭遇到一定的瓶颈,但影响并不会很大。根据“十二五”贸易的规划,未来贸易仍将会保持10%以上的增长,出口不太可能出现过度下滑;再者,投资拉动也会面临制约,但下降幅度也不会有预想的那么大,沿海地区、长三角、珠三角等地区的投资或许会下降,但中西部地区的投资仍会增长。在出口与投资不出现大的下滑的情况下,消费还会保持着渐进的增长。因而综合来看,对经济增长不用太悲观。 按收入由高到低的顺序,中国的人口结构可以分为3亿人、4亿人、5亿人这样三个梯队,各地区的发展也可分为三个梯队,在靠前梯队发展动力下降之后,还有第二、第三梯队接上,因而即使发展了30年,中国还不会出现所谓的瓶颈。 对于经济增长的速度,陈宏超表示,经过30年的高速增长,中国经济的基数已经很大。未来经济增速回落到8%、9%仍是适当的,是经济发展的一个必然过程。 寻找未来“中国的辉瑞” 随着经济的转型,中国过去的优势产业会变为劣势产业。陈宏超表示,传统产业,包括出口、投资类的产业增速会变缓,未来较大的增长机会在新兴产业和消费服务行业,未来十年这里面将会诞生出重要的企业。 陈宏超认为,中国经济结构要转型,过去粗放式、牺牲资源与环境的发展方式难以持续,这就必须发展新兴产业,走集约型的发展道路。过去地区之间的收入差距正在缩小,未来中西部地区城市进程将进一步加快,民消费提高,大众消费将会提升。这也是符合国家政策导向的产业。 经济发展方式的演变,必将在上市公司中得到体现。如过去财政大规模的基础设施投资造就了三一重工(600031,股吧)、中联重科(000157,股吧)这种大型机械设备生产企业,过去十年房地产市场的大发展成就了万科。因而,新兴产业与服务消费的发展,也必然会诞生伟大的企业。 新兴产业与消费类产业的发展将由双轮驱动,一方面行业集中度将不断提高,这将为一些大企业外延式增长提供大的空间;另一方面,伴随产业的发展,内生性增长也将促使企业不断茁壮成长。因而未来肯定会诞生中国的辉瑞、苹果这样的重要企业。 具体来看,陈宏超看好新兴产业领域的节能环保,消费领域的医药、服装以及农业等。发光二极管中会产生重要企业,也会涌现巨大的投资机会。目前LED照明灯的价格正在下调,且符合节能环保的方向。而中国照明灯具的产能占到全球80%的份额,大部分还是普通的照明灯具,如果以LED照明灯替代,市场空间不可限量,相信会有类似高铁这种领先世界的技术诞生。 谈及创业板,陈宏超表示,相比主板,中小板、创业板的公司具有更大的成长空间,孕育的投资机会也更大。但大浪淘沙始见金,创业板也会呈现出二八分化的情况,未来会有20%的企业成长起来。这里面需要寻找那些细分子行业空间足够大、市场份额具有优势的企业。 对于市场普遍看好新兴产业与消费股,如何捕捉超额收益机会?陈宏超认为,虽然从大的范围来看,大家都看好这些行业,但具体发掘什么样的企业则差别甚大,好的企业需要能代表未来发展趋势,要进行长期观察与动态跟踪,对于公司的变化要全方位地感受。如苹果当年股价很高的时候,可能会有人觉得高了离场,然而后面股价却创出了更高。 成功的投资是“酿”出来的 2008年金融危机爆发,全球股市跌幅巨大,就连不少投资老手,也惊慌失措,大有世界末日来临之感。一天,陈宏超的朋友给他打来电话,话语中充满焦虑,“你打开窗户看看外面,到底发生了什么没?”陈宏超淡然地劝慰朋友。电话那头,朋友不解地说,一切照旧,窗户外阳光普照、车水马龙,所有的东西都没有因为股票的波动而改变。“既然如此,你就继续你的生活,如果你相信未来,相信你所投资的企业,暂时的股价下跌又算得了什么?”陈宏超在电话中告诉朋友。 多年的投资历练,让陈宏超有了一种“蓦然回首,那人却在灯火阑珊处”的通达与彻悟。如果说一个企业家的成功是历经无数坎坷与磨难“熬”出来的话,成功的投资就是“酿”出来的。酒虽香,但须酿。在酿造的过程中会经历较关键的发酵,很多量变的东西都会产生质变。做投资较关键的是要有信念,很多人输就输在没有信念上。 “享受成长”就是陈宏超的投资信念。在很多人眼里,一个企业的成长固然值得等待,但中间的漫长过程,也许让很多没有足够耐心的投资人会倒在黎明之前。“如果你把等待企业成长的过程看做黑夜,就会有一种无比煎熬的感觉。相反,如果你把它看做酿酒的过程,就会是一种享受!”在陈宏超看来,菁英时代投资管理有限公司也要选择投资人,做实业的企业家一般都会理解创业过程的艰难,也知道不必过于在乎一时之得失。“我们和客户要有相通的价值观和投资理念,当选好企业后,我们要做的就是不断去考证过去的预判是否正确。” 在早期的投资经历中,陈宏超也一度迷恋上投机,后来他慢慢认识到,“投机的话很多东西就像过眼云烟一样,很多方法都面临瓶颈和制约,即使偶有盈利,也会被交易成本侵蚀,这就像一块天花板。”更为关键的是,纯粹交易性的投机换来的是极低的胜算概率。 尽管对中国经济和A股抱有十足的信心,陈宏超在调研企业的过程中也并非盲目的乐观主义。如何防止企业成长中的陷阱?上市公司业绩达不到预期的原因是什么?如果是市场的环境和管理层的状况发生了质的改变,陈宏超就会及时掉头,转而寻找新的投资标的。 “上市公司调研是一个全方位的体验过程!”作为一个投资界的“老人”,陈宏超现在更喜欢从实业的角度去做投资,站在不同的角度去考量上市公司的价值。

  更让我们振奋的是,大资产管理时代已经来临!随着私募正式纳入“正规军”队伍,横亘在各机构之间的制度藩篱被打破,更广阔的财富管理之门向我们敞开。

作者:刘明 付建利1886次浏览

  私募排排网专访深圳菁英时代投资管理有限公司董事长 陈宏超

  陈宏超:看未来十年,大局已定。在十字路口时,新一届领导人勇于肩负历史重任,在“转型”战鼓和“升级”号角的交响中,中国巨轮载梦启航,驶上改革的新长征。

  我们公司投资不是被动投资,更多的是主动投资。主动投资是,我们会把企业瞄准更高的目标,让它变得更有追求。

  从未来投资机会来看,资本市场将进入黄金十年!过去十年,中国是以土地为载体的城市基础运营模式,靠的是水泥加砖头,因此城市基础设施建设最为受益,房地产行业的黄金十年就是最好的说明,光这一领域就创造了约120万亿的价值。未来十年,中国将转向以创新实体经济为主体的资本运营模式,靠的是资本加科技的力量。

  我们看好未来十年A股大牛市,而且这个牛市坚实长久,现在的30、50亿市值的公司,将来可能会成为500亿、千亿市值,不排除今天50亿,未来到5000亿的公司诞生。新一届政府领导层采取了方向正确的政策,有了这个政策,让我们更加坚定未来会出现大牛市。

  私募排排网:你们是怎么评价新股的?

  陈宏超:2138acom太阳集团,不一定会发,但是下一步我们会接受一些机构资金,我们正在加大规范力度,包括投资理念、策略的规范。

  三、环保产业链。

  十、国企改革。

  陈宏超:我们投资的大多是成长股。虽然已经比较强势了,但是每个阶段挖掘的标准是不一样的。比如说最早的是页岩气装备,后来转向苹果链、触摸屏、智能终端、文化传媒、互联网。去年互联网这块挖掘得比较充分,今年可以挖掘新的东西。

  从不追逐新股的热潮 坚持自己的投资逻辑

  陈宏超:从去年到现在,行情开始转好。未来几年的底部正在出来,今年是个大布局之年、扩张之年,但是市场糟了,扩张会累一点,但是效果是最好的。

  私募排排网:具体操作上有何变化吗?

  最近一些创业板权重大的强势股调整得不少,如光线传媒,但是创业板指数还是向上的,过去涨幅少的企业,会接力,继续往上走,中间调20%是有可能的。

  另外一个是证券行业的每一个环节都经历过,从营业部的创建、怎样管理营业部、到红马甲时代、到最后研究投行、资产管理、购并、上市公司的管理,这些全部都做过,也做了很长时间的实业,有很大的帮助。

  短期不要考虑个人的利益,我们投资的是具有社会价值的公司,这样做起来也像是一种慈善。

  看好未来十年A股大牛市 目前中国类似于70年代的美国

  我一般比较喜欢看长期性的东西、趋势性的东西,做一些思考。一般很少去关注交易性的东西,只要扎实地做好基本功就可以了,只关注自己的投资标的是否达到自己的预期目标。

  私募排排网:你的优势有哪些?

  私募排排网:对过去几年特别是去年的行情有怎样的体会?

  第三,买入的节点会更加考虑一些,以前只要觉得它公司好、股价处于低位就会买,现在加了一点,就是它的实现期有多长,中间有一个时间成本在里面。

  陈宏超:是的。具体落实到投资标的上,要看它成长空间有多大,有没有安全性。

  创业板大面积调整的可能性不是很大,中小板去年涨幅不大,中小板企业比创业板企业的质地还要好,但是涨幅不如创业板。等它们起来以后,又会对创业板构成支撑。最近一些创业板权重大的强势股调整得不少,如光线传媒,但是创业板指数还是向上的,过去涨幅少的企业,会接力,继续往上走,中间调20%是有可能的。说白了,老东西没得买,还得买新东西。

  炒作新股,更多的是投机。如果养成习惯了,做任何事情都会受制于它。所以在很多投资领域,我们把它们给屏蔽了。我印象中记得最清楚的,当时我的一个朋友说,中石油上市了,我一定要买,不然我就不是股民了。新股能不热吗?结果却是多年的深度套牢,所以没必要去搞那种太过热的东西,冷静下来看看其他的东西就可以了。

  创业板大面积调整的可能性不大

  在这个过程中,很重要的是国家政策要往新兴产业靠拢,中国现在发展新三板、创业板,跟美国搞纳斯达克,是同一个道理。货币政策只有收紧,才会转向新型经济,美国也是这样的。

  看好未被挖掘的行业 未来投资十大主题方向

  感恩在心回报于行

  陈宏超:集中投资成长股,爆发性强,同时波动性也大。为了更好的解决这个问题,2012年底,充分考虑到阳光私募产品的特性,在坚持价值成长理念不变的前提下,我们进行了策略上的调整,更加注重对于波动性平滑。例如,我们看好某只标的后,注重选择在一个效率更高的的时点进入。我们发现,这种平滑为客户提供更稳健的收益,在2013年上半年的市场高达20%以上的回撤时,我们依然保持平稳增长。

  主要有十大方向:一、信息安全;我们会加大这一块的配置。4G推出以后,移动互联会加速,目前中国的芯片技术相对落后些,国家不能依赖外国,对这块非常重视,要有自己的芯片技术,我觉得这个领域国家扶持力度会很大,正好处在智能化阶段,所以会加大投入,信息安全属于国家战略,尤其是芯片这块。

  私募排排网:你们去年配置的板块有哪些?

  陈宏超:我们从来不参与新股的,不去追逐新股的热潮,并不是因为它挣不到钱,是因为它会把你的习惯搞坏了。

  九、LED。

  在去年那些表现好的行业里面,有些还没有被挖掘到的行业,或者今年开始转好的行业,这些是我们看好的。未来主要有十大投资方向:信息安全、特斯拉引发的电动车产业链、环保产业链、大医疗特别看好医疗器械、物联网、消费、文化传媒、城镇化、LED、国企改革。

  八、城镇化。

  七、文化传媒。

  六、消费,寻找那些调整好的股票,但是现在还没有布局。

  这三年中,我们始终坚持价值成长理念,坚定持有符合转型升级大方向的投资品种,关注 “新科技、新生活、新经济” 。酝酿之后,美酒芬芳! 2013年,菁英时代成长1 号以54.42%的收益率位列所有非结构化阳光私募产品前茅。菁英时代成长 2号、3号亦有突出表现,收益率分别为27.9%、35.8%。

  招聘的标准有,第一:价值观,这是原则,很重要的,不能动摇的。第二,有梦想的、有追求的。第三,有没有悟性。

  第二,我们会定期对这些东西进行梳理,然后根据今年确定的方向进行投资,那些有很大变动且又没判断到的,才会做一些调整,把有限的研究精力放在这上面。

  2013年平滑策略效果显著

  同时,资本市场的规则已变。过去一年,资本市场的一系列的改革创新,如倡导价值投资、新股发行注册制、完善退市制、推动长期资金入市等改变着市场的游戏规则。如果说2004年的股权分置改革是对存量问题的解决,那么本轮的市场化改革将是“打扫干净屋子”的彻底革新。未来,资本市场定位将从“圈钱市”变为“投资者保护市”,从“封闭市”走向“开放市”,我们需要按照西方成熟市场的体系标准来评判投资价值。规则变了,再墨守旧的投资思维,最终很可能被市场抛弃。

  私募排排网:你们招聘的很多都是应届毕业生,你们招聘的标准是怎样的?

  第四,到目前为止,我们还不需要用到的,就是对错误的纠正,到这一步已经晚了,前面的更加重要一点,往往过于强调这个,会失去得很多。

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